◆事件：
　　漢威科技發(fā)布2017 年半年報，公司2017 年上半年實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.9 億元，同比增長(cháng)29.6%；歸母凈利潤5511 萬(wàn)元，同比增長(cháng)28.3%；扣非后歸母凈利潤3848 萬(wàn)元，同比增長(cháng)52.7%。業(yè)績(jì)符合預期。
　　◆傳感器業(yè)務(wù)維持高增長(cháng)態(tài)勢。漢威科技傳感器業(yè)務(wù)主要實(shí)施主體為煒盛科技，煒盛科技上半年實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6800 萬(wàn)元，同比增長(cháng)50%；凈利潤1534 萬(wàn)元，同比增長(cháng)54%。環(huán)保類(lèi)產(chǎn)品中針對甲醛類(lèi)、VOCs 類(lèi)以及粉塵類(lèi)的產(chǎn)品成為帶動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)的主力軍。
　　◆嘉園環(huán)保業(yè)務(wù)整合順利，業(yè)績(jì)實(shí)現較高增長(cháng)。環(huán)保監測類(lèi)業(yè)務(wù)增長(cháng)較快，實(shí)現了1.73 億的收入，同比增長(cháng)56%。環(huán)保監測及解決方案板塊增長(cháng)較快的主要原因是嘉園環(huán)保經(jīng)過(guò)業(yè)務(wù)整合后實(shí)現了較高的增速，嘉園環(huán)保上半年收入1.41 億，同比增長(cháng)49%；凈利潤2600 萬(wàn)元，同比增長(cháng)37%。
　　嘉園環(huán)保已經(jīng)形成“監測+治理”的環(huán)保系統解決方案，訂單獲取上相比以前更有優(yōu)勢，報告期內簽署合同1.6 億元。其中，VOCs 治理業(yè)務(wù)增長(cháng)顯著(zhù)，同時(shí)中標青島小澗西垃圾滲濾液項目，合同金額為6000 萬(wàn)元。
　　◆物聯(lián)網(wǎng)平臺解決方案穩步推進(jìn)。智慧水務(wù)與智慧熱力業(yè)務(wù)穩步推進(jìn)中，報告期內，中牟智慧水務(wù)項目、港區智慧水務(wù)項目正在進(jìn)行驗收，興義水務(wù)管理項目、華衍水務(wù)智慧水廠(chǎng)項目正在推進(jìn)中，鄭州高新智慧熱力項目一期工程順利實(shí)施。我們認為公司智慧水務(wù)項目有效的改善了自來(lái)水廠(chǎng)的漏損率的問(wèn)題，能夠使自來(lái)水公司的盈利獲得大幅改善，行業(yè)需求痛點(diǎn)明顯，智慧水務(wù)行業(yè)的爆發(fā)帶來(lái)公司整體市值的增長(cháng)值得期待。
　　◆維持“買(mǎi)入”評級。
　　我們預測公司17-19 年的凈利潤為1.52 億、2.05 億、2.54 億元；對應17-19 年EPS 分別為0.52 元、0.70 元、0.87 元；給予公司18 年35 倍的估值，目標價(jià)格24.50 元。
　　◆風(fēng)險提示：智慧水務(wù)拓展不及預期的風(fēng)險，并購帶來(lái)的整合風(fēng)險